AI四小龙之一商汤科技会成第二个百度？旷视科技科创板上市

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    北京初秋，记者冯庆艳、任晓宁、钱玉娟实地探访。站在中关村地标建筑理想国际大厦的十层，放眼望去，北京大学和中关村广场的全景尽收眼底。这里，曾经是共享单车品牌ofo小黄车的总部，而今已成为商汤科技北京办公室的所在地。在这座记录着互联网辉煌岁月的大厦中，商汤科技租赁了五层空间作为办公场所。

    在这栋大楼的第12层，百度员工曾在2005年的炎炎夏日，举杯畅饮香槟，通宵达旦地欢庆公司上市。那日股市收盘时，股价上涨了354%。转眼间，16年过去了，今年的8月27日，商汤科技向香港交易所提交了招股说明书。这家公司，能否成为继百度之后的第二家巨头呢？

    在“AI四小龙”之中，商汤科技的CEO徐立正感到忧虑不安，而在此期间，经历了重重困难、历时两年，曾在港交所遭遇挫折的旷视科技，终于如愿以偿地获得了上市机会，于9月9日顺利通过审核。在此之前，云从科技也成功在科创板完成过会，然而依图科技则在经历了两次“中止”之后，最终以“终止”告终，上市之梦就此破灭。这正是随着人工智能投资热潮涌现出的几只独角兽企业的最新动态。

    巨大的损失、高昂的应用推广费用、同质化的技术特点以及不断攀升的研发开支，这些在AI四小龙发布的招股书中均有披露，它们终结了外界对它们运营状况的猜测，如同揭开了《李米的猜想》的神秘面纱，同时也揭露了它们近两年来面临的融资困境。AI四小龙实际上代表了众多AI创业公司的普遍状况。众多人工智能企业正遭遇巨额亏损，投资者对未来前景持谨慎态度，因此资本投入变得格外慎重，导致融资渠道出现了明显的断裂。中国机器人网首席执行官赵勇在接受经济观察报采访时如是表示。

    罗露，国金证券的研究员，指出机器学习、聊天机器人、计算机视觉以及FPGA加速器技术正经历低谷期，而自然语言处理、深度神经网络和人工智能云服务则即将从泡沫期过渡至低谷期。对于AI四小龙等企业而言，上市并非解决困境的最终手段，只有通过提升技术的可复用性、扩展性和安全性，才能迈向二次繁荣。

    上市焦虑症

    近年来，在人工智能行业涌现出数家独角兽企业，包括商汤科技、旷视科技、云从科技以及依图科技，这四家公司共同被誉为“AI四小龙”。

    经过多轮融资的积累，2020年胡润研究院对商汤科技、旷视科技、云从科技以及依图科技的估值分别达到了500亿元、300亿元、200亿元以及140亿元。

    在当前的上市征程中，几家欢喜几家忧。云从科技计划募集资金高达37.5亿元，其创始人兼首席执行官周曦担任公司实际掌舵人。周曦通过常州云从等企业直接及间接持有公司24.0075%的股份，其中，通过大昊创业、吕申创业以及释天投资等途径，间接合计拥有云从科技0.7155%的股权。

    IPO完成后，常州云从公司所持股份占比为19.78%，而佳都科技公司持有6.63%，云逸众谋公司持有6.40%，鼎盛信和公司持有3.41%，刘益谦个人持有3.28%的股份；新疆汇富公司持有2.78%，新余卓安公司持有2.72%；南沙金控公司持有1.88%的股份，释天投资公司持有1.81%的股份，大昊创业公司和高丛创业公司各自持有1.77%的股份。

    9月9日，旷视科技顺利完成上市流程，计划筹集资金60.18亿元。在这家公司中，“阿里系”作为最大股东，其持股比例达到了29.41%。具体来看，蚂蚁集团间接持有15.08%的股份，而阿里巴巴间接持有14.33%的股份。此外，旷视科技的创始人印奇、唐文斌、杨沐分别持有8.21%、5.9%、2.72%的股份。同时，中国国新也间接持有11.33%的股份。此外，公司投资方还包括创新工场、富士康、联想集团等。

    朱珑，作为依图科技的创始人和首席执行官，今年43岁，来自福建福州，近期遭遇了不少烦心事。年初，有消息称首席技术官颜水成博士即将离职。紧接着，6月份，集团裁员的消息也传得沸沸扬扬。在上市尝试失败后，依图科技不得不走上艰难的自救之路。最近，有报道指出，公司已经将曾经着力发展的医疗业务相关资产出售，而接手这些资产的是深睿医疗。经济观察报记者对AI医疗领域的专家进行了核实，并得到了确切信息，证实了该产品即将被出售的消息。

    依图科技凭借其发展历程，向众多AI初创企业敲响了警钟。“众多AI企业骗取了投资者的资金，众多风险投资家因虚荣心作祟，竞相投身AI项目，这导致了AI企业的估值泡沫化，”去年李开复的一番话揭示了AI领域内盛行的虚假繁荣现象。

    邝子平身为启明创投的创始主管合伙人，在风险投资界拥有22年的丰富经验。他所投资的企业众多，其中在人工智能领域，便包括了云之声、优必选、旷视等多个知名项目。

    被誉为“双子星”的旷视科技创始人印奇及其联合创始人唐文斌，早在去年便曾与邝子平有过一次深入的交流。

    在那时，邝子平提到了对旷视这类初创企业的投资话题，他表示，“当初那些AI项目刚问世时，人们的热情极高。”他回忆起自己当年的状态，称自己“挺天真”，对于带着“AI”标签的创业者，他常常会“给出一个较高的估值便决定投资”。

    然而，经过数年的变迁，再审视整个人工智能领域的投资状况，与昔日相比，已经发生了显著的变化。

    投资态度正逐渐趋向审慎与理智。邝子平这类在投资银行领域工作的人士认为，目前人们对于AI的价值已无太多疑虑，反而开始质疑，那些新兴的AI创业企业究竟是否还有着相应的价值？

    赵勇观察到，自2018年起至今的三年里，AI领域的四小龙均遭遇了不同程度的融资困境。商汤科技自2014年成立以来，前四年共完成了九轮融资，但自2018年以来，三年内仅成功融资三次。同样，2011年创立的旷视科技与2015年成立的云从科技，最近一轮融资已追溯到两年前的2019年。依图科技自2012年成立以来，尽管在2020年成功完成了一笔3000万美元的新一轮融资，然而在2015至2018年期间，公司每年都至少进行了新一轮融资，投资方阵容豪华，包括红杉资本、高领资本、云锋基金等知名机构轮番投资。然而，与之前的活跃相比，2019年之后，公司似乎显得有些寂寥。

    李根，量子位联合创始人，认为这一现象是不可避免的。特别是在产业步入实际应用阶段之后，投资领域的机会将会逐渐减少。这些机会要么是资金规模巨大的项目，要么是特定领域的深入机会。他观察到，早期投资的机会已经变得极为罕见。

    商汤科技自创立以来不足三年时间，便成功吸引了IDG、鼎晖投资、万达集团以及高通等多家知名机构的六轮融资支持，其估值更是攀升至35亿美元之巨。“那段时期，并非任何人都有机会成为我们的投资者。”李根这样说道。

    确实如此，自那以后，唯有阿里巴巴、软银愿景等这类“巨头”企业才有能力对商汤科技进行巨额投资。

    这一趋势与中国AI行业的融资规模及投融资活动量变化曲线相吻合。根据IT桔子和深圳市人工智能行业协会的统计数据显示，自2013年至2018年，行业整体经历了快速增长，然而到了2019年，投融资活动量出现了大约45%的显著减少。尽管去年投融资金额有所回升，但投融资数量却明显减少。

   

    伴随这一现象的是，到了2021年，我国人工智能初创企业的数量已经连续四年呈现减少趋势；同时，AI领域的投资融资活动也连续三年出现频率降低。根据亿欧数据的最新统计，我国大约有69%的人工智能企业是在2014年至2018年这段时间内成立的。

    在产业降温的大背景下，那些估值过高的AI领域的“四小龙”陷入了困境，他们已无法回头，唯有通过上市这一条路才能继续前行。

    赵勇提出，人工智能的发展应当回归到更加理性的层面，重新融入市场之中。他强调，技术的核心在于为客户创造价值，这一点应当是评判技术优劣的根本逻辑。同时，他警示说，资本不应过分炒作人工智能，历史上许多被资本追逐的行业，要么走向衰亡，要么陷入困境。

    罗露指出，资本市场在早期对人工智能行业的回报周期预期过高，同时，市场对于当前创业型AI公司的商业落地和盈利模式持有疑虑，这两点问题是导致近两年资本市场对AI行业态度冷淡的主要原因。

    学院派遭遇实力派

    9月9日这个日子，印奇可能终生难忘，因为在那一天，旷视科技在科创板历经两年的曲折后，终于顺利通过了审核。

    AI领域的四巨头创始人大多出自学术背景，他们大多属于80后一代（其中朱珑出生于1978年），拥有高深学历、技术天赋，并且各自拥有令人瞩目的职业生涯。

    旷视科技的印奇年龄最轻，他于1988年在安徽芜湖出生。商汤科技的联合创始人兼CEO徐立同样属于80后，他是上海人。云从科技的周曦则是在1981年12月于四川内江诞生的。在这四位中，年龄最长的要数依图科技的朱珑，他于1978年在福建福州出生。

    有趣的是，麻省理工学院的博士汤晓鸥先生创立了香港中文大学的多媒体实验室，该实验室被誉为计算机视觉领域的黄埔军校。徐立教授和汤晓鸥教授共同担任商汤科技的合伙人，而商汤科技在初创时期的技术团队主要成员也均出自该实验室。

    朱珑与林晨曦，两位依图科技的联合创始人，同窗于高中时代。朱珑在加州大学洛杉矶分校攻读统计学博士学位，师从一位教授——这位教授不仅是计算机视觉领域的先驱，亦为霍金教授的得意门生，因而朱珑被誉为“霍金的徒孙”。

    旷视科技的印奇、唐文斌、杨沐，他们都是清华“姚班”的杰出校友，这个班是清华大学计算机科学实验班，由世界知名的计算机科学家姚期智院士在2005年创立。云从科技的创始人周曦，则是中国科学院重庆研究院的毕业生。值得一提的是，云从科技的前身，正是由我国中科院规模最大的人脸识别研究团队所孕育而生。

    赵勇认为，这四位创始人出自实验室且风格相近，其特点与人工智能投资热潮中资本所关注的“赛道、团队和未来”相契合。但时至今日，资本更倾向于关注AI四小龙的商业模式何时能够成功运作。

    AI四小龙普遍面临亏损问题，其中依图科技从2017年到2020年上半年累计未弥补的亏损高达72.20亿元；云从科技在2018年至2020年三年内累计亏损25.79亿元；旷视科技同期累计净亏损达到127亿元，此外，旷视在招股说明书中预测，2021年上半年其净亏损将达到18.58亿元；而商汤科技在2018年至2021年上半年累计亏损额更是高达243亿元。

    亏损现象在人工智能初创企业中十分常见。据2020年底人工智能产业创新联盟秘书长安晖发布的报告揭示，全球范围内大约有九成的人工智能企业仍在亏损中挣扎，而在中国的人工智能产业链中，超过九成的企业同样面临着亏损的困境。

    在营收方面，商汤科技在2018年至2020年期间的业绩位居四小龙之首，具体数字分别是18.53亿元、30.27亿元以及34.46亿元，而在2021年上半年，其营收更是实现了超过九成的显著增长。与此同时，旷视科技的同期营收为8.54亿元、12.60亿元和13.91亿元；而另外两家公司在这一时期的年营收均未超过10亿元。

    AI四小龙的研发成本在其同期收入中占据了显著比例，旷视科技在这三年间，其研发支出与收入的比率始终保持在70%以上。而商汤科技和云从科技的研发投资逐年增长，商汤科技在2021年上半年，其研发投入已超过总收入。云从科技在2020年的研发投入也达到了其同期收入的近77%。

    学院派AI领域的四巨头，在与被誉为“小华为”的海康威视等业界实力雄厚的公司竞争时，亟待学习的关键课程在于如何降低成本并提高效率。

    罗露指出，AI四小龙持续面临亏损的问题，其背后原因之一便是人力成本的高昂。尤其是在那些高度定制化的碎片化场景中，往往需要投入大量的人力资源，这直接导致了人均效益的低下。据测算，AI行业的平均人力成本大约为50万元，这一数字与人均收入几乎持平。

    海康威视在安防领域成功实现AI商业模式的运作，原因之一在于安防行业的数据量庞大且业务场景清晰，再者是由于人力效率优势与规模效应的叠加，使得公司实现了“成本三低”的极致目标：平均人力成本较低、运营及销售成本较低、随着产量增加的边际成本也较低。罗露指出，随着人工智能领域人才供应的增多以及人力成本的降低，AI技术企业的盈利和收益转化能力有望增强，这或许将促使行业结构发生变革，甚至可能将行业的转折点提前到来。

    AI生意越来越重

    字节跳动自创立以来短短9年，便崭露头角，成为足以与腾讯抗衡的业界新贵。复旦大学智能机器人研究院副院长张文强指出，这一成就与其在人工智能技术算法上的应用密不可分。字节跳动本质上也是一家AI企业，它有幸精准切入短视频和信息流这两个领域。相较之下，商汤科技等AI领域的“四小龙”则显得不那么幸运。这些AI初创企业涉足的金融、安防、零售、医疗、教育以及自动驾驶等多个赛道，目前尚无法与字节跳动相提并论。”

    当前，AI的底层算法创新速度有所放缓，当技术发展到一定水平，若缺乏具有颠覆性的创新产品，很可能会走向趋同，因此，在这一背景下，与行业需求相结合显得尤为关键。刘英航，势乘资本的合伙人，在接受记者采访时表示，目前人工智能技术并非某家公司独占的独家秘籍，它如同十年前移动互联网技术与传统行业融合的情形，AI技术正逐渐变成了一种普遍的配置。他补充道，实际上，拥有别人所不具备的绝对技术壁垒的情况并不多见。

    AI四小龙的成长历程，充分反映了技术发展速度的减缓。自2017年起，久谦中台的研究员王海便开始关注AI领域，他回忆道，起初，AI四小龙在安防行业中扮演着核心角色，像海康威视和大华这样的设备制造商，只能通过出售硬件赚取微薄的利润。然而，随着时间推移，这些硬件公司纷纷组建了自己的AI团队，迅速崛起，导致AI四小龙的市场份额受到了影响，生意变得愈发艰难。

    罗露观察到，在AI产业链的上下游，众多企业争相角逐，纷纷展开布局。其中，以BATH为代表的科技巨头、字节跳动等互联网企业、以AI四小龙为代表的AI算法供应商，以及寒武纪等新兴创业公司中的独角兽，作为AI芯片供应商，还有海康威视、大华股份、科大讯飞等提供综合解决方案的企业，均成为了行业中的关键参与者。

   

    未来四小龙或许将更趋近于昔日的IBM，它们将专注于为他人提供咨询服务和集成服务，因为它们的核心技术所创造的价值，已不足以支撑它们当前的市场估值。因此，它们有必要朝着成为大型集成服务商的方向发展。不愿透露姓名的人工智能公司负责人在接受经济观察报记者采访时如是表示。

    以AI领域的四巨头所共同涉足的安防行业为鉴，这片市场被海康威视、大华股份等领军企业所占据。魏宏峰，中科智云的CEO，在接受记者采访时表示：“相较于我们这些专注于特定细分市场的小型企业，四巨头所面临的竞争更为激烈。技术竞争虽然重要，但并非关键，更关键的较量在于渠道拓展、项目实施、产品交付以及物流配送等多方面的能力。”

    刘英航向记者阐述了自己的观点，他认为AI行业难以孕育出类似互联网行业中的BAT等大型平台公司。这是因为单个AI功能极易被其他竞争对手所取代。AI技术需要与各行各业的具体场景相结合，这样才更有可能催生出华为、海康威视等既重视技术又注重场景，且在行业深耕细作方面颇具优势的企业。在这些领域，更容易形成多家企业共同竞争、各具特色的繁荣局面。

    互联网巨头在AI领域的商业活动正日益显著。据一位与百度关系密切的人士透露，以往尽管百度的AI论文屡获殊荣，专利数量位居全球之首，AI技术在国内处于领先地位，但其在平台型AI业务上的发展却并不顺利，市场普遍认为其“前景光明，但现状不佳”。经过推出小度音箱、无人驾驶出租车以及百度智能云等创新产品，将AI技术成功应用于实际，百度才逐步赢得了社会的广泛认可，并在今年上半年迎来了股价突破1000亿美元的辉煌时刻。

    未来的机会

    互联网领域的巨头如阿里、腾讯、百度、字节跳动等，早已在AI领域深耕多年。其中，百度更是将自身定位为一家“AI公司”，将人工智能视为发展的核心。与此同时，在众多创业公司中，医疗、餐饮、金融等细分市场已经涌现出一些上市的AI企业，尽管它们的市值大约在100亿元左右，规模并不算庞大，但它们已在市场中占据了举足轻重的地位。

    罗露指出，目前全球主流技术普遍正经历从泡沫阶段向低谷期的转变，而小样本学习则被视为一个关键的发展趋势。

    2018年，中科智云应运而生，专注于小样本学习领域。由于建筑工地每年发生的安全事故数量有限，因此样本量自然较小。我们的团队致力于在认知层面实现智能化，即便在数据不足的情况下，也能进行准确判断。魏宏峰如此阐述。

    久谦中台的研究表明，自去年起，尽管以AI四小龙为首的AI企业在资本市场上遭遇了寒流，然而，这并不代表整个AI领域都陷入了冷却。王海对那家专注于AI内容审核的公司留下了深刻印象。该公司运用AI技术，协助内容平台对音视频、图像以及文字内容进行审核。内容平台对于内容审核的需求十分迫切，且愿意为高精度审核支付相应的费用。这家公司专注于这一细分市场，持续积累信息数据，其技术壁垒有望保持持续。

    邝子平指出，人工智能技术已经迈入了“工业化大生产”的新阶段，目前各行各业都在运用AI技术推动产业升级，尽管推进速度各有差异，但目标都是要探索出一条既可复制又得到广泛认可的路径。

    李根指出，该产业正经历着春夏秋冬的四季更迭。目前，AI安防行业已步入深秋，资本力量开始对各家企业的抗寒能力进行考验。与此同时，AI医疗行业刚刚告别炎热的夏日，结束了那段时间众多资本纷纷涌入、争相下注的景象。

    李根对AI生物领域充满信心，认为它正处于发展的初期阶段，恰似春天般生机勃勃。在他看来，这一领域的创新技术正处于蓬勃发展的时期，吸引了不少风险投资和投资银行的关注。然而，若从整个产业的角度来看，技术创新的初级阶段已经逐渐结束。

    王海毫无保留地表达了他对AI未来走向的信心，他认为AI的价值创造是显而易见的，再者，显而易见的是，在近几年的发展中，企业主对于这种能够降低成本、提高效率的AI产品的支付意愿正在不断提升，这充分证明了AI的价值确实存在。刘英航持有相同的看法，他指出，AI最适宜应用于那些对大量重复性劳动有巨大需求的场景，它能够释放出那些单调乏味的体力劳动。自动驾驶技术、物流配送系统、服务型机器人以及智能客服等应用领域，均遵循这一核心原理。在这一宏观逻辑指导下，探寻具体应用场景的机遇颇多，人工智能被视为未来推动生产力解放的关键工具。众多传统行业，包括餐饮业、农业以及工业等关键领域，都有望成为AI技术大显身手的舞台。

    今年七月，记者在上海的西门子制造厂见证了人工智能技术对生产效率的显著提升。在那里，一位身着灰色工作服的西门子工程师对记者表示，昔日，一条生产线得动用80名工人，耗时五天才能完成生产任务。然而，自从引入AI机器人后，仅需10名工人，两天即可完成同样的工作量。此外，培训周期也大幅缩短，新入职的工人仅需两小时便能够熟练操作。该服装公司的管理者指出，AI机器人的应用范围极为广阔，按照目前的使用规模，至少需要扩大至现有规模的十倍以上。

    目前，无论是被誉为AI四小龙的AI企业，抑或是其他AI公司，它们都尚未成功踏入制造业工厂的门槛。若中国的制造业全面实现AI化，那将孕育出多么巨大的市场潜力呢？

    王海并未提供具体的数据信息，但他坚信，这样的规模至少能够孕育出数家市值达到千亿的AI企业。目前，制造业对AI的接纳程度尚未达到全面，这不仅仅是因为市场认知度的问题，还涉及到诸多技术难题。例如，一些企业主对数据安全存在顾虑，而这些技术难题正在逐步得到解决。业内人士透露，蚂蚁金服已组建研究团队，腾讯微众银行亦然，此外，众多创业公司亦投身于隐私计算技术的探索。一旦这项技术取得突破，数据在交易过程中得以保持原貌，同时其价值仍可得以充分利用。此举将显著提升数据安全防护水平，并助力人工智能技术在更广泛的领域得以应用，而不仅限于当前的安防、金融等少数场景。

    在制造业与安防领域之外，人工智能正逐渐融入寻常百姓的日常生活。家中那能自动清洁的机器人，手机上流行的短视频，点外卖时的便捷服务，入住酒店时的人脸验证，打车时的智能路线推荐，无不彰显着AI的影子。从穿衣吃饭到居住出行，AI的应用无处不在。

    然而，不可否认的是，目前市面上尚无那种足以震撼人心、令人惊叹的AI产品。正如2010年微信问世之后，众人方才恍然大悟，这便是移动互联网时代的应用程序。

    刘英航提出，汽车行业或许将成为AI技术大规模应用的关键领域之一。他观察到，在体验过配备自动驾驶功能的新能源汽车后，他的许多朋友都放弃了购买传统汽车的想法。

    8月18日，百度亮相了一款名为“汽车机器人”的创新车型，这被视为人工智能在汽车行业应用前景的极致体现。该车摒弃了传统的方向盘设计，完全无需人工操控，乘客甚至可以舒适地躺卧休息，待醒来时，目的地已顺利抵达。

    这款车型百度仅推出了原型设计，究竟何时能实现广泛推广，尚未可知。或许，这一目标不会太过遥远。李彦宏曾表示，百度计划在未来三年内推出自家的智能驾驶汽车。而刘英航则认为，尽管实现任意路径的自动驾驶可能尚需时日，但多点对多点的自动驾驶技术已近在咫尺。

    智能汽车领域虽然属于AI的一部分，但本质上只是AI众多分支中的一小部分。目前，AI技术仍局限于解决特定赛道的问题，且主要应用于极其有限的场景之中。多数AI应用尚未达到其应有的价值创造水平。王海指出，当前AI的发展状态远未达到智能，与AI发展的长远道路相比，我们目前仅处于起步阶段。

    更深入层的AI技术，或许是如同美剧《西部世界》所展现的逼真仿生人，亦或是《头号玩家》中构建的虚拟现实世界，抑或是我们无法预料的全新形态。就目前的技术发展水平来看，这些高级AI的实现还相当遥远。转回现实世界，根据调研机构IDC的预测，2020年全球人工智能市场的规模已经达到了约1565亿美元的规模。《2020中国人工智能产业白皮书》揭示，我国人工智能核心产业市场规模在2020年已突破1500亿元大关，且预计到2025年将实现4000亿元以上的跨越。我国人工智能产业市场蕴藏着巨大的发展潜力，展望未来，中国有望成为全球最大的人工智能市场。

    经过四年的持续跟踪研究，王海向记者透露，目前AI企业仍有机会探索三个领域：首先，是那些技术门槛持续提升的细分市场，例如投身于AI审核领域；其次，是那些能够助力整个AI产业解决数据获取难题的赛道，例如深入隐私计算技术的研究；再者，是那些旨在减轻数据清洗和建模过程中重复性劳动的领域，例如开发自动化数据标注工具。在当前阶段，这些领域仍具有发展潜力。至于更高级别的AI，我们还需等待其基础技术的重大突破。（本篇文章还得到了实习生郑蘅夏的协助。）