前车之鉴后车之师：解析通货膨胀及工业革命带来的信用变革

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    前车之鉴，后车之师。
    在讨论通货膨胀这一概念时，我们首先需要明确其定义。换言之，我们需要阐述通货膨胀的内在机制。究竟，通货膨胀的本质是什么？
    一、什么是通货膨胀？
    提到通货膨胀，就不得不说工业革命。
    大众普遍认为，工业革命通过技术革新释放了劳动力，提升了生产效率。这种看法无疑是正确的。然而，若从金融视角审视，工业革命所引发的变革远不止于此，它还催生了一种更为深远的影响——信用。
    工业革命爆发后，人类步入了增量发展的新纪元。技术的进步使得我们得以开发除土地以外的其他资源，诸如煤炭与石油。由此，人类告别了数千年来对土地的争夺，转而追求整体的共同增长。
    观察到增长现象，我们便对其深信不疑，随后，“信用”这一概念便应运而生。

    老李深信自己未来的收入将不断攀升，因此他敢于向银行申请贷款；同时，银行也对老李未来赚取更多财富的能力抱有信心，因而乐意向他提供借款。
    有了信贷，也就产生了债务周期。
    众所周知，在当前的商品化浪潮中，所有财富的积累都离不开生产环节。换言之，在这个时代，若能掌握机器、工厂、土地等生产要素，便有望赚取丰厚的利润。
    但接下来的问题就变成了，生产出来的东西，谁来消费呢？
    若设某牛奶厂产出100瓶牛奶，每瓶定价为100元，则该厂的产品总价值达到10000元；厂长需向员工发放3000元工资，并向奶农支付3000元原材料采购费用，扣除这些支出后，剩余的盈利为4000元。
    然而，工人们和奶农们的购买力仅限于六千元，因此他们总共只能购买60瓶牛奶；尽管厂长个人的消费能力高达4000元，但他的胃部容量有限，最多只能喝下十瓶，这样一来，剩余的30瓶牛奶便难以销售。
    若牛奶滞销该如何是好？这主要是因为生产能力超过了市场需求，而一旦生产过剩与需求不足并存，经济领域不可避免地会遭遇一些困境。
    产能过剩的原因是什么？
    或许是因为生产负责人对形势的判断出现了偏差，又或许是不可抗拒的因素造成了生产过剩，那么这部分损失究竟应由谁负责承担呢？
    当然是工厂主。
    消费不足的原因又是什么呢？
    或许是工人们和奶农们的收入并不充裕，亦或是他们背负了额外的债务负担，因此不得不削减自己的收入水平。
    总的来说，当前社会消费能力普遍偏低，若消费能力持续不足，商品将难以销售，进而导致产能过剩，从而引发经济问题。

    那解决经济问题要怎么办呢？常见的一个操作就是——货币宽松。
    面对工人和奶农资金短缺无法消费的问题，我们采取的措施是借给他们3000元，以此确保生产和消费能够实现平衡，避免资源浪费。
    但另一方面借出来的钱是需要还的啊。
    借贷周期一旦到来，奶农与工人们便需抑制个人消费以偿还债务，随之而来的是消费与生产的再度失衡。
    因此，我们最终采取的策略是——实施货币宽松政策。简言之，这指的是通过大量发行货币来降低债务负担。
    洗衣时，我们通常需要用到洗衣粉，可是一旦洗衣粉用量过多，衣物难以彻底清洁，这时该怎么办呢？我们可以采取增加水量，以此来稀释衣物上残留的洗衣粉。
    通货膨胀并非仅仅是货币供应过剩的表现，它实际上与债务、生产以及消费等方面紧密相连。其中，通货膨胀的核心目标之一，便是在减轻债务负担的同时，持续推动消费和投资的增长。
    当经济开始通货膨胀，什么东西涨价会是最快的呢？

    二、货币传导机制
    在宏观经济学领域，货币供应量的变化会通过一系列途径影响产出、就业、价格水平以及通货膨胀，这一过程正是我们所称的货币传导机制。
    看起来很复杂？那没关系，我们用一张图来简短说明：

    我们把上图中倒香槟的层层传递就可以看作是货币的传导机制。
    将首个香槟杯视为过度发行的货币，这便是通货膨胀的体现；接着，第二层次可视为金融、地产等资本密集型产业；而第三层次则可称作高端服务业；紧接着，我们还有普通服务业、餐饮业、设计行业以及高端制造业；更往下，则是低端制造业和生活用品等。
    由图可见，通货膨胀是自上而下层层流动的。
    这代表了一种理想的货币传导模式；然而，在具体案例中，通货膨胀往往在第二层，即金融、地产等利益集团中，就可能被架空，演变成巨大的泡沫，进而无法继续向下游传递。
    我们作为单独的个体，处于社会最底层，一旦金融、地产等行业被少数人垄断，货币流通受阻，那么会出现怎样的状况呢？
    这就是让我们近十年感受最深的东西，那就是房价的上涨。

    所以，通货膨胀下什么东西的价格涨得最快呢？我的答案是房价。
    很多人把房价的上涨归结于市场供需化的形成。
    这个解释虽然合理，却不足以全面阐释房价攀升的现象。一方面，94年的税收改革使得地方从土地收入中获得的比重增加，这间接促使了房价的上涨；另一方面，通货膨胀也是导致房价上涨的一个重要原因。
    房地产可以被视为货币的“定海神针”或“资金沉淀池”，然而，在货币持续稀释的情况下，并非是健康的货币流通模式，它并非是逐步传递至消费端，而是从地产行业开始，便不断积累资金，形成了一种居高临下的态势。
    房地产行业扮演了货币稳定器的角色，因此，消费领域的商品价格得以维持在一个相对稳定的水平。
    以我国为例，自2009年至2019年，GDP总产出达到了750万亿的规模；然而，在每年的经济报表中，固定资产投资在GDP中的比重始终超过50%；此外，还需考虑历史积累的固定资产，其总额至少为400万亿。
    钱去哪里了呢？
    尽管近段时间来消费在经济领域的比重持续攀升，然而，我们依然能够观察到，资金大量流向了房地产业、基础设施建设等领域，而这些领域的产出与投入比例却相对较低。
    自然，除了住宅价格之外，众多人亦在谈论日常用品如柴米油盐价格的迅速攀升；然而，若你真正细致观察，便会发现除了蔬菜和肉类价格有所上升，其他商品的价格实际上并未显著增长，而这背后的原因恰恰是房价支撑起了通货膨胀的主要部分。
    究其根本，通货膨胀已成为应对当前经济困境的不可或缺手段，其目的无疑是为了避免经济陷入更严重的全面崩溃。
    通货膨胀是为了稀释债务，而债务又能引发更大的系统性危机。

    房地产大而不能倒，金融借贷大而不能倒，为什么？
    曾有一种观点提出，房地产领域的资产负担可以转由股市来承担，即将原本用于房地产的资金投入股市，以此方式来规避因房地产引发的系统性风险。
    但我们的股市目前还不具备这样的能力。
    换句话说，当前房地产行业的市值极高，几乎不可撼动，若其价值大幅下滑，过剩的资金流入市场，很可能会引发其他领域的通货膨胀。
    一旦通货膨胀迹象显现，其影响最先显现于重资产行业及资本市场领域，诸如融资成本的波动、投资收益的调整等。这些变化，可以说是通货膨胀带来的积极效应，因为资金变得更为充裕，融资成本随之降低，进而提升了出口的竞争力。
    当然，这样的后果不可避免地会引起物价的攀升，同时进口商品的价格也会随之上涨，这一切都是由于本币价值的下降所引起的。
    就我们这些普通人的直观感受而言，最常遇到的情况可能就是包子、米粉等日常食品价格的提升。
    通货膨胀既有积极影响也有消极影响，通常情况下，适度的通货膨胀能够推动消费增长，拓展投资领域，激发经济增长活力，同时也能减轻债务负担。
    然而，在严重的通货膨胀之下，债务得以稀释，我们的资产同样遭受侵蚀，就像美国目前所经历的通胀历史高位，购买任何商品都价格高昂，同时，个人的财富也在不知不觉中逐渐减少。
    这正是通货膨胀最为可怕之处，随着货币总量的上升，个人财富实际上被进一步稀释。
    end.
    作者罗sir，撰写《新青年的职场内参》。他关注事物发展的内在规律，以乐观的态度看待悲观现实。若想获取知识，敬请关注，他将知识细细研磨，呈现给您。
    #经济#